지난주 경제·금융 주요 이슈 (22/12/2025 – 28/12/2025)

세계 경제는 통화 및 지정학적 불확실성 속에서 각국 중앙은행의 금 보유 확대 추세가 두드러지는 가운데, 베트남은 국제금융센터 설립을 통해 글로벌 통합의 중요한 이정표를 마련했으며, 주식·채권·부동산 시장은 전반적으로 신중하고 차별화된 흐름을 보이고 있다. 투자 자산 전반에서는 조정 국면이 뚜렷하게 나타나고 있는데, 주식시장은 높은 변동성을 보이는 반면 채권 발행은 금리 상승에도 불구하고 견조한 수준을 유지하고 있으며, 부동산은 중장기적 리스크에 직면해 있고 금은 가격 격차 축소와 예금 금리 상승으로 점차 열기가 식고 있다.

세계 경제: 전 세계 중앙은행들은 인플레이션, 제재, 지정학적 변동성으로 인해 미국 달러와 같은 전통적 기축통화에 대한 글로벌 신뢰가 시험받는 가운데 금 보유고를 지속적으로 확대하고 있다. 2008년 이전에는 서구권 중앙은행 다수가 금을 이자가 발생하지 않는 비효율적인 준비자산으로 인식해, 특히 미국 국채를 중심으로 한 국채를 선호하며 금을 순매도해 왔다. 그러나 2008년 글로벌 금융위기와 2020년 코로나19 사태 이후 전 세계 중앙은행들의 초완화적 통화정책이 촉발되면서 채권 수익률이 특정 시기에 급격히 하락해 채권의 매력이 감소했다. 이에 따라 금은 중립적이고 지속 가능한 가치 저장 수단으로 부상했으며, 특히 중국과 러시아처럼 서구 금융시스템으로부터의 독립을 모색하는 국가들에 더욱 중요해지고 있다.

베트남 경제: 베트남은 2025년 12월 21일 오전 하노이에서 국제금융센터(IFC) 설립을 공식 발표했다. 이는 글로벌 통합 과정에서 베트남 경제에 새로운 성장 공간을 여는 중요한 이정표를 의미한다. 국제금융센터의 운영을 위한 법적 틀은 2025년 12월 18일 정부가 발행한 시행령 제323/2025/NĐ-CP를 포함한다. 현재 IFC의 운영 모델은 두 개의 거점으로 구성되며, 호찌민시와 다낭이 이에 해당한다. 이 중 호찌민시는 전통적인 은행 서비스와 자본시장 서비스를 중심으로 하고, 다낭은 혁신 금융 서비스(핀테크, 디지털 결제, 첨단 기술 기반 금융 서비스)와 지속 가능한 녹색금융(녹색채권, 녹색신용)에 집중할 예정이다.

주식시장: 시장은 한 주 동안 큰 변동성을 겪으며 다양한 심리를 보였다. 주 초반에는 VN-Index가 1,800포인트를 돌파할 것이라는 기대가 있었으나, 주 후반 두 세션에서는 강한 매도 압력이 나타났다. 지수는 주간 기준 1,729.8포인트로 마감해 전주 대비 1.5% 상승했으나, 주간 평균 거래대금은 28조 3,400억 동으로 여전히 낮은 수준을 유지했다. 시장을 지지할 만한 정보가 부족하고 연말 거래가 부진하며 1,800포인트라는 강한 심리적 저항선이 존재하는 상황에서, VIC 관련 이슈는 철도 프로젝트가 아직 예비 연구 단계에 머물러 있다는 점에서 근본 원인이라기보다는 조정의 촉매 역할을 한 것으로 판단된다. 외국인 자금은 직전 5거래일 연속 순매수 이후 주말 세션에서 갑작스러운 대규모 순매도를 기록했으나, 주간 기준으로는 여전히 1조 7,730억 동의 순매수를 유지했다. 주간 순매수 상위 5개 종목은 MWG(+5,820억 동), STB(+4,140억 동), MBB(+2,860억 동), GEX(+2,820억 동), VJC(+2,650억 동)였으며, 반면 VIC(-5,440억 동), FPT(-3,320억 동), DGC(-3,010억 동)는 강한 순매도를 기록했다.

채권시장: VBMA의 회사채 시장 보고서에 따르면, 12월(공시 기준일 12월 19일까지) 동안 총 39건의 회사채 발행이 이루어졌으며, 발행 규모는 33조 3,750억 동에 달했다. 자금 조달 수요가 높아지면서 연말 금리 상승 추세에도 불구하고 채권 발행은 활발한 흐름을 유지했다. 12월 중 조기 상환된 채권 규모는 13조 9,150억 동을 기록했다. 최근 3개월간 회사채 조기 상환 속도는 크게 둔화되며 안정적인 수준을 유지했는데, 이는 만기 도래 채권 규모가 크게 감소했기 때문이다. 연초 이후 누적 기준으로 기업들의 조기 상환 채권 규모는 292조 4,040억 동으로, 2024년 동기 대비 52.1% 증가했다. 이 가운데 은행권이 전체 조기 상환 금액의 약 69.9%를 차지하며 시장을 주도했다.

부동산시장: 2025년 중국 부동산 시장은 여전히 침체 국면에 머물러 있다. 신규 착공, 완공, 거래된 주택 면적은 각각 2019년 정점 대비 50%, 70%, 50% 감소했다. 중국의 ‘부동산 경기지수(Real Estate Climate Index)’는 2025년 초 이후 지속적인 하락세를 보이고 있다. 베트남의 최근 통계 지표는 중국의 현재 지표와 상당히 유사하며, 중국이 과열 성장 이후 급락을 겪었던 2018~2019년의 지표와는 다소 차이를 보인다. 2022~2023년 신용 및 채권 규제 강화 이후 구조조정과 조정을 거친 베트남 부동산 시장은 법·정책 개선과 인프라 투자에 힘입어 2024~2025년에 의미 있는 회복을 달성했다. 그러나 향후 베트남이 주택 가격 안정을 위한 사회주택 문제를 해결하지 못하고 부동산 신용을 효과적으로 통제하지 못할 경우, 투기적 가격 상승으로 인한 시장 경색 위험과 사회적 압박은 8년 전 중국이 겪었던 상황처럼 여전히 존재할 가능성이 있다.

대체투자시장: SJC 금 가격과 국제 금 가격 간의 격차는 여전히 높은 수준이나 최근 들어 점차 축소되고 있다. 국제 금 가격을 은행 USD 환율로 환산하면 비엣콤은행 환율 기준 약 1량당 1억 4,600만 동 수준이다. 국내 금 가격은 국제 금 가격보다 약 1량당 1,340만 동 높은 수준으로, 이는 전주 대비 크게 축소된 수치다. 우리는 이러한 가격 격차 축소가 국제 금 가격의 급등에 비해 국내 금 가격 상승이 상대적으로 완만했기 때문으로 평가한다. 최근 상업은행들의 예금 금리 인상은 저축성 예금의 매력을 높이며, 금 투자 채널의 과열을 다소 완화시키고 있다.

출처: Techcombank.