Tiêu điểm Kinh tế – Tài chính tuần qua (27/10/2025-02/11/2025)

Tuần từ 27/10 đến 02/11/2025, kinh tế toàn cầu duy trì đà phục hồi nhẹ nhưng vẫn chịu sức ép từ chi phí vốn cao và rủi ro thương mại gia tăng. Thị trường tài chính quốc tế biến động quanh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ sớm hạ lãi suất, trong khi tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng. Tại Việt Nam, sản xuất và xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng tích cực, giúp củng cố kỳ vọng đạt mục tiêu tăng trưởng khoảng 8% trong năm 2025.

Kinh tế thế giới: NHTW Mỹ ngày 29-10 thông báo cắt giảm lãi suất thêm 0,25%, đánh dấu lần giảm thứ hai liên tiếp trong năm 2025, hạ biên độ lãi suất điều hành xuống ngưỡng 3,75%-4,00%. Quyết định này của NHTW Mỹ được cho là hỗ trợ thúc đẩy kinh tế Mỹ trong bối cảnh thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu và giới doanh nghiệp đang chịu tác động tiêu cực từ các mức thuế đối ứng do Tổng thống Donald Trump. Chủ tịch NHTW Mỹ Jerome Powell cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất có thể sẽ không xảy ra trong thời gian còn lại của năm 2025 trái ngược với kỳ vọng của giới đầu tư. Lạm phát vẫn đang ở mức khá xa so với mức mục tiêu khi lạm phát toàn phần tháng 9 ở mức 3% và lạm phát lõi cũng ở mức 3%. Điều này khiến cho NHTW Mỹ chưa thể dứt khoát trong lộ trình hạ lãi suất trong tương lai gần. NHTW Mỹ cũng thông báo sẽ chấm dứt chính sách thu hẹp bảng cân đối kế toán từ ngày 1/12 tới nhằm hỗ trợ thanh khoản thị trường tiền tệ đang có dấu hiệu thắt chặt.

Kinh tế Việt Nam: FDI tiếp tục là điểm sáng của nền kinh tế Việt Nam trong năm 2025. Tính đến tháng 9/2025, dòng vốn FDI giải ngân đạt 18,8 tỷ USD, mức cao nhất trong 5 năm qua; vốn đăng ký mới đạt 28,5 tỷ USD, tăng 15,2% so với cùng kỳ. Trong số các dự án đăng ký mới, ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tiếp tục là chủ đạo khi thu hút tới 7,27 tỷ USD, chiếm 58,7% tổng vốn đăng ký. Lĩnh vực kinh doanh bất động sản theo sau với 2,57 tỷ USD, chiếm 20,7%. Bên cạnh các dòng vốn truyền thống từ Hàn Quốc, Singapore và Nhật Bản, Mỹ và Trung Quốc đại lục đang dần nổi lên, trở thành hai nguồn đầu tư mới với quy mô lớn, tập trung vào sản xuất công nghệ cao, năng lượng tái tạo và hạ tầng công nghiệp. Singapore là nhà đầu tư lớn nhất với 3,43 tỷ USD vốn đăng ký mới (chiếm 27,7%), tiếp đến là Trung Quốc với 2,88 tỷ USD (23,3%) và Đặc khu hành chính Hồng Công (Trung Quốc) với 1,06 tỷ USD (8,5%).

Thị trường Cổ phiếu: Trong tuần qua, thị trường tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh mạnh, các vùng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng đều bị xuyên thủng, khiến chỉ số dao động trong biên độ rộng. VN-Index kết tuần ở mức 1.639,65 điểm, giảm 2,59% so với tuần trước. Nhóm ngân hàng, dịch vụ tài chính và cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup là những tác nhân tiêu cực nhất, chịu áp lực bán mạnh từ cả nhà đầu tư trong nước lẫn khối ngoại. Tỷ lệ cổ phiếu có giá nằm trên MA60 đã giảm mạnh về mức 29% và có tín hiệu phục hồi nên chúng tôi kì vọng tốc độ điều chỉnh của thị trường sẽ giảm dần khi chỉ số tiến dần về ngưỡng hỗ trợ quanh mốc 1600 điểm. Thanh khoản bình quân tuần đạt 27.562 tỷ đồng/phiên, giảm hơn 25% so với giai đoạn sôi động từ đầu tháng 7. Điểm tích cực là thanh khoản thấp cho thấy áp lực bán tháo không quá lớn, dòng tiền vẫn luân chuyển và sự phân hóa giữa các nhóm ngành phản ánh quá trình điều chỉnh diễn ra có trật tự, không mang tính hoảng loạn.

Thị trường trái phiếu: Theo báo cáo thị trường TPDN tuần 20/10 – 24/10 của VBMA, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp tháng 10 duy trì trạng thái tích cực với 31 đợt phát hành, đạt tổng giá trị 42.040 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm 2025 đến nay, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 465.792 tỷ đồng. Trong đó, có 27 đợt phát hành ra công chúng với tổng giá trị 49.583 tỷ đồng, chiếm 11,4% tổng lượng phát hành và 369 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 416.209 tỷ đồng, chiếm 89,4%. Hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn có xu hướng giảm đáng kể trong tháng 10; tính tới 24/10, giá trị mua lại trái phiếu trong tháng chỉ đạt 8.152 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm đến nay, giá trị trái phiếu được các doanh nghiệp mua lại trước hạn đạt 245.257 tỷ đồng, tăng 54,8% so với cùng kỳ năm 2024. Trong đó, khối ngân hàng là nhóm dẫn đầu, thực hiện tương đương 66,8% tổng giá trị mua lại trên thị trường. Hoạt động giao dịch TPDN trên thị trường thứ cấp trong tuần cũng tiếp tục cho thấy sự ổn định. Giá trị giao dịch Trái phiếu riêng lẻ tuần 20 – 24/10 (thông tin mới nhất với TPRL) đạt TB 4.200 tỷ/phiên, tăng ~10% so với tuần trước đó và cao hơn 2% so với TB năm 2024. Giá trị giao dịch TPDN niêm yết trên HNX trong tuần này (24/10 đến 30/10) đạt TB 490 tỷ/phiên, tăng 27% so với tuần trước và cao hơn 31% so với TB/phiên năm 2024.

Thị trường Bất động sản: Theo bảng giá Hà Nội đề xuất từ 2026, loạt tuyến đường tại quận Hoàn Kiếm cũ có giá đất ở cao nhất hơn 700 triệu đồng một m2, áp dụng cho thửa đất mặt đường (vị trí 1) tại loạt tuyến đường như Bà Triệu (từ Hàng Khay đến Trần Hưng Đạo), Đinh Tiên Hoàng, Hai Bà Trưng (từ Lê Thánh Tông đến Quán Sứ), Hàng Đào, Hàng Khay, Hàng Ngang, Lê Thái Tổ, Lý Thường Kiệt, Nhà Thờ và Trần Hưng Đạo (đoạn Trần Thánh Tông đến Lê Duẩn). So với bảng giá hiện hành, giá đất ở cao nhất tại Hà Nội tăng thêm 2%. Giá đất ở chủ yếu biến động tăng mạnh tại các xã ngoại thành như khu vực 9 (gồm 7 xã Liên Minh, Ô Diên, Đan Phượng, Hoài Đức, Dương Hòa, Đông Sơn, An Khánh) có thể tăng cao nhất với 26%. Khu vực 7 (gồm 9 xã Tiến Thắng, Yên Lãng, Quang Minh, Mê Linh, Phúc Thịnh, Thư Lâm, Đông Anh, Vĩnh Thanh, Thiên Lộc) và khu vực 10 (gồm 12 xã Đại Thanh, Thanh Trì, Ngọc Hồi, Nam Phù, Bình Minh, Tam Hưng, Thường Tín, Hồng Vân, Thanh Oai, Dân Hòa, Thượng Phúc, Chương Dương) cùng có mức đề xuất tăng 25%.

Thị trường vàng: Giá vàng Việt Nam điều chỉnh giảm theo đà giảm mạnh của giá vàng thế giới. Giá vàng miếng SJC niêm yết ở ngưỡng 146,4-148,4 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra), giảm đáng kể so với tuần trước. Chênh lệch giá mua vào – bán ra ở ngưỡng 2 triệu đồng/lượng. Mức chênh lệch này đã duy trì ổn định trong mấy tuần gần đây. Giá vàng thế giới điều chỉnh giảm mạnh kể từ đỉnh xuống mức 4.004 USD/ounce. Giá vàng Việt Nam về cơ bản vẫn đi theo xu hướng giá vàng thế giới. Gíá vàng thế giới vẫn được hỗ trợ bởi xu hướng gia tăng dữ trữ vàng của các NHTU và xu hướng bất ổn của nền kinh tế toàn cầu. Hiện tại, vàng đang chiếm 10% dự trữ của các NHTW trên thế giới và con số này có thể sẽ tăng lên trong tương lai khi xu hướng phân tách địa chính trị đang diễn ra trên toàn cầu. Xu hướng giảm của giá vàng thế giới trong 2 tuần qua về cơ bản là do các nhà đầu tư chốt lời sau một thời gian dài giá vàng tăng mạnh.

Nguồn: Techcombank