Tiêu điểm Kinh tế – Tài chính tuần qua (13/10/2025-19/10/2025)

Tuần từ ngày 13 đến 19/10/2025, thị trường tài chính toàn cầu ghi nhận diễn biến tích cực khi chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng, với S&P 500 và Dow Jones lần lượt tăng khoảng 1,7% và 1,6%, nhờ sự phục hồi của nhóm cổ phiếu công nghệ. Trái lại, kinh tế Trung Quốc cho thấy dấu hiệu chững lại khi tăng trưởng GDP quý III dự kiến chỉ đạt 4,8%, phản ánh khó khăn kéo dài của lĩnh vực bất động sản và thương mại. Trong khi đó, giá dầu giảm nhẹ do lo ngại dư cung, khiến các thị trường Trung Đông, đặc biệt là Saudi Arabia, mất đà sau chuỗi tăng trước đó.

Kinh tế thế giới: Sau vài tháng hạ nhiệt, xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã nóng trở lại trong tuần qua với hàng loạt động thái gây sức ép và trả đũa qua lại của cả hai bên. Trung Quốc thông báo sẽ mở rộng các biện pháp kiểm soát sản xuất và xuất khẩu đất hiếm của nước này từ ngày 9/10/2025. Trung Quốc hiện xử lý khoảng 90% chuỗi cung ứng đất hiếm toàn cầu do đó quy định mới làm dấy lên lo ngại sẽ gây đứt gãy chuỗi cung ứng đất hiếm toàn cầu khi tồn đọng hồ sơ xin cấp phép xuất khẩu đất hiếm tại Bắc Kinh đang tăng mạnh. Thêm vào đó, Trung Quốc tuyên bố sẽ thu phí cảng đặc biệt với các tàu do Mỹ sở hữu, đóng và vận hành vào nước này từ 14/10 nhằm đáp trả động thái từ Mỹ. Để đáp trả, Tổng Thống Mỹ Donald Trump tuyên bố sẽ có kế hoạch áp thuế bổ xung đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc từ 1/11 và áp dụng các biện pháp kiểm soát việc sử dụng một số phần mềm tiên tiến do Mỹ sản xuất tại Trung Quốc. Bên cạnh đó, Mỹ cũng công bố kế hoạch áp phí với các tàu có liên quan đến Trung Quốc, nhằm giảm ảnh hưởng của nước này trong ngành hàng hải toàn cầu và thúc đẩy hoạt động đóng tàu của Mỹ.

Kinh tế Việt Nam: Xuất khẩu trong tháng 9 tăng trưởng mạnh khi đạt 25% YoY và các thị trường lớn đều đạt mức tăng hai chữ số. Mặc dù có chậm lại so với tháng 8 khi giảm 1,7% MoM nhưng theo phân tích của chúng tôi thì đây chỉ là là yếu tố mùa vụ và thậm chí mức giảm này còn là thấp nhất trong hơn 7 năm trở lại đây. Hoạt động thương mại của Việt Nam vẫn đang kiên cường trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định. Đáng chú ý, xuất khẩu sang Mỹ tháng 9/2025 tăng trưởng ấn tượng, đạt 38% YoY (Trong khi tháng 9/2024 chỉ đạt 22,4% YoY), cho thấy doanh nghiệp vẫn chịu đựng tốt trong bối cảnh thuế mới. Điều này cũng được chứng minh khi một số doanh nghiệp gần đây cho biết các lô hàng xuất khẩu sang thị trường này có dùng nguyên liệu của Trung Quốc nhưng chưa bị áp thuế 40%. Tính chung cả năm 2025, chúng tôi duy trì dự báo xuất khẩu của Việt Nam sẽ tăng trưởng ở mức 15%.

Thị trường Cổ phiếu: VN-Index kết thúc tuần tại 1.731,19 điểm, giảm 0,92% so với tuần trước, diễn biến tương đồng với xu hướng điều chỉnh của hầu hết các thị trường khu vực và quốc tế. Thị trường ghi nhận sự phân hóa mạnh, khi dòng tiền tập trung vào các cổ phiếu có kết quả kinh doanh quý III/2025 tích cực. Trong tuần, nhóm bán lẻ (MSN, MWG) và bất động sản có thời điểm dẫn dắt thị trường nhờ kỳ vọng kết quả kinh doanh khởi sắc. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng suy yếu do nhóm cổ phiếu họ Vingroup chịu áp lực chốt lời mạnh sau giai đoạn tăng nóng, cùng thông tin tiêu cực liên quan đến gói trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ của MSN. Phía MSN sau đó đã làm rõ rằng các trái phiếu liên quan đã được thanh toán đầy đủ gốc và lãi đúng hạn, phần lớn đã tất toán trước hạn, qua đó không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hiện tại của doanh nghiệp. Thanh khoản bình quân tuần đạt 43.524 tỷ đồng/phiên, tăng hơn 36% so với tuần trước và cao hơn 8% so với mức bình quân từ tháng 8. Diễn biến này cho thấy dòng tiền mới đang quay trở lại thị trường, nhưng mang tính chọn lọc, tập trung vào các nhóm cổ phiếu có câu chuyện rõ ràng.

Thị trường trái phiếu: Theo báo cáo thị trường TPDN tuần 6/10 – 10/10 của VBMA, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp đầu tháng 10 duy trì xu hướng ổn định với 6 đợt phát hành, đạt tổng giá trị 3.640 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm 2025 đến nay, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 424.392 tỷ đồng. Trong đó, có 24 đợt phát hành ra công chúng với tổng giá trị 48.284 tỷ đồng, chiếm 11.4% tổng lượng phát hành và 346 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 376.108 tỷ đồng, chiếm 88,6%. Hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn cũng duy trì ổn đỉnh với tổng giá trị mua lại tính tới 10/10 đạt 1.561 tỷ đồng. Tính từ đầu năm đến nay, giá trị trái phiếu được các doanh nghiệp mua lại trước hạn lên tới 238.665 tỷ đồng, tăng 59.1% so với cùng kỳ năm 2024. Trong đó, khối ngân hàng là nhóm dẫn đầu, thực hiện tương đương 66.4% tổng giá trị mua lại trên thị trường.

Thị trường Bất động sản: Khu vực TP. HCM mở rộng như Bình Dương (cũ), Long An (cũ) đang ghi nhận nguồn cung dồi dào, với mức giá sơ cấp trung bình chỉ bằng khoảng 30% đối với nhà ở thấp tầng và 50% đối với căn hộ chung cư so với TP. HCM (cũ). Dù nguồn cung mới tại TP. HCM đã có dấu hiệu cải thiện trong quý 3 song thị trường vẫn trong tình trạng khan hiếm so với nhu cầu thực, khiến giá bán tiếp tục chịu áp lực tăng ở cả thị trường sơ cấp lẫn thứ cấp. Các xu hướng chính sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường sẽ là: pháp lý khơi thông và dịch chuyển ra vùng ven. Dòng tiền đầu tư phía Bắc tiếp tục dịch chuyển mạnh vào Nam: Giá nhà Hà Nội đã ở ngưỡng cao, khiến biên lợi nhuận đầu tư không còn hấp dẫn. Trong khi đó, BĐS phía Nam vẫn thu hút dòng tiền nhờ giá còn thấp hơn, dư địa tăng giá theo hạ tầng vẫn khá tốt. Các yếu tố về phát triển bền vững (ESG – Environmental, Social, Governance) và được quy hoạch theo mô hình TOD (phát triển lấy giao thông công cộng làm trung tâm) đang ngày càng thu hút sự chú ý của nhiều nhóm khách hàng và cũng sẽ là định hướng phát triển của các chủ đầu tư trong thời gian tới.

Thị trường vàng: Giá vàng Việt Nam tiếp tục gia tăng mạnh trong tuần qua nhờ đà tăng mạnh của giá vàng thế giới. Giá vàng miếng SJC chiều bán ra đang ở mức 153.000.000 VNĐ, tăng gần 9 triệu VND/lượng so với cuối tuần trước. Chênh lệch giữa giá mua vào và bán ra được niêm yết ở mức 1,5 triệu đồng/lượng. Mức chênh lệch này đã giảm đáng kể cho thấy các đơn vị kinh doanh vàng đánh giá mức độ biến động của giá vàng trong thời gian tới sẽ giảm đi. Giá vàng thế giới tăng mạnh trong tuần lên đỉnh cao mới và chạm mức 4.300 USD/ounce trước khi hạ nhiệt kết thúc tuần ở mức 4.250 USD/ous. Giá vàng Việt Nam về cơ bản vẫn đi theo xu hướng giá vàng thế giới. Gíá vàng thế giới vẫn được hỗ trợ bởi xu hướng gia tăng dữ trữ vàng của các NHTU và xu hướng bất ổn của nền kinh tế toàn cầu. Hiện tại, vàng đang chiếm 10% dự trữ của các NHTW trên thế giới và con số này có thể sẽ tăng lên trong tương lai khi xu hướng phân tách địa chính trị đang diễn ra trên toàn cầu.

Nguồn: Techcombank.